装载机项目扭亏需到09年

　　装载机项目只有少部分零部件可利用现有叉车项目生产设备，大部分设备为装载机专用，本项目部分原因为当地政府意愿，企业上马装载机后再土地等方面获得政府相应的补偿。预计本块业务在09年方可实现扭亏。

　　员工持股计划

　　根据我们了解到的情况，公司将在集团公司层面展开员工持股方案，即员工用安置补偿金等购买集团公司的股权。有关股权激励计划也将在集团公司层面展开，不会直接涉及上市公司股权。

　　产能增加情况

　　预计08年合理工业园叉车产能可达到3万台，其中内燃叉车2万台，电动叉车1万台。

　　公司下属子公司宝鸡叉车厂和衡阳叉车厂08年可分别实现5000台的销售。

　　预计公司08年生产销售重装设备60台(07年为34台)，09年实现110台。

　　预计公司装载机可从07年260台的基础上增长至600台，但仍将亏损;到09年可实现盈亏平衡。

　　公司零配件业务08年可达到9亿元的收入，毛利在23%左右。

　　盈利预测

　　根据公司07年年报中“新年度的经营计划”，08年争取实现销售收入40亿元，期间费用控制在4亿元。考虑到公司毛利22%，税率15%，预计公司08年税后利润4.08亿元，归属母公司的利润约为3.67亿元，每股收益1.03元，比07年增长15%左右。09年的盈利受公司公开增发新股、募集资金增加产能及叉车市场毛利变化等因素影响，如果增发顺利产能实现扩张，且毛利没有大幅下滑，则公司09年EPS可达1.25元以上。

　　看好叉车行业作为劳动力替代品在国内的市场潜力，同时由于下游分散，叉车受宏观调控的影响小于其他工程机械子行业，我们给予 安徽合力(行情 股吧)增持评级，按08年25倍动态市盈率，目标价25元左右。

[来源:中国工程机械信息网]

(今日五金采编)